2026/9/3 4:05:00
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出品 | 妙投APP
作者 | 丁萍
头图 | 视觉中国
一个重要变量出现了：生猪养殖行业成本中枢，可能已经降不动了。
在妙投看来，这会加大投资者对"猪周期"的乐观判断。
过去几年，生猪养殖行业成本中枢持续下移，主要是受益于疫病的影响逐渐消退、饲料原料价格下跌和养殖效率持续提升。
但走到现在，这三项降本红利都在不同程度上接近瓶颈：饲料价格继续大幅下降的空间也很有限，而养殖效率经过连续几年的提升后，也逐渐进入平台期，成本继续下降的难度越来越大。
这意味着，如果低猪价持续，猪企将越来越难通过降本来消化亏损，最终只能通过现金流消耗来完成产能出清，这也是我们对这一轮猪周期乐观的核心逻辑。详细分析可以参考妙投专栏《猪周期反转，这次可能来真的》
最近的一次一线交流，给我们的判断提供了验证。
2026年8月25日，妙投参加了牧原股份组织的投资者交流会，并与公司就养殖成本、生产效率、猪价展望等问题进行了交流。我们发现牧原股份的降本也进入了深水区。
降本越来越难